近日，幣圈爆出史上最大“黑天鵝”。市值曾高達410億美元、擁有幾十萬擁躉的LUNA幣，接連跳崖式暴跌，僅用幾天時間，價格就從近90美元跌到如今的0.00017美元，幾近歸零，幾百億美元市值瞬間蒸發(fā)。

　　提起LUNA幣，就離不開UST幣。UST幣是經(jīng)一位韓國人創(chuàng)立，由Terraform Labs公司開發(fā)出來的算法穩(wěn)定幣�！癠ST幣目標是確保價格與美元1∶1掛鉤�！敝袊�移動通信聯(lián)合會元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會執(zhí)行主任于佳寧表示，為了維持這種價值錨定，Terraform公司將其公鏈代幣LUNA作為UST幣背后事實上的擔保物，希望為UST幣提供價值支撐，1個UST幣等于價值1美元的LUNA幣，也就是說，如果LUNA幣價格為1美元則可以換1個UST幣，如果LUNA幣價格漲到10美元，則可以換10個UST幣。并且二者是“雙向銷毀鑄造”的關(guān)系，每當1個UST幣被鑄造出來，就必須銷毀價值1美元的LUNA幣。

　　這個過程中，UST幣價格如何保持穩(wěn)定？知名數(shù)字平臺歐易OKX研究院高級研究員趙偉介紹，系統(tǒng)通過套利機制調(diào)節(jié)UST幣價格，使穩(wěn)定幣保持錨定：當UST幣價格高于1美元時，投資者可以買入并銷毀LUNA幣，鑄造1美元UST幣，再把UST幣換成美元，此舉會增加UST幣供應(yīng)，推動其價格重新跌向1美元；當UST幣價格低于1美元時，投資者可以買入并銷毀UST幣，換成價值1美元的LUNA幣，此舉將減少UST幣的供應(yīng)并提振其價格。理論上，市場會自發(fā)通過上述兩種操作進行套利，客觀上幫助維持UST幣與美元的錨定關(guān)系。

　　為了吸引投資者持有UST幣，Terraform公司還推出AnchorProtocol（錨定協(xié)議），允許用戶存入UST幣，并獲得高達近20%的年化利率。在高收益的誘惑下，LUNA幣受到眾多投資者追捧，其價格在2021年飛速上漲，從不到1美元最高漲至119.5美元，市值達410億美元，被稱為“幣圈茅臺”。

　　但看似穩(wěn)定的機制中，實則隱藏著巨大風(fēng)險�！八惴ǚ�(wěn)定幣沒有抵押資產(chǎn)，也沒有任何價值支撐，僅是通過調(diào)節(jié)穩(wěn)定幣的供應(yīng)量，來維持幣價錨定某個價值附近波動，對投機行為造成的價格波動的抵御能力弱。”于佳寧說，從歷史上若干算法穩(wěn)定幣的嘗試看，偏離錨定價格的時間高于50%，不穩(wěn)定才是它的常態(tài)。

　　LUNA幣崩盤是如何發(fā)生的？于佳寧給記者描畫出一條清晰的路徑：虛擬貨幣市場大幅回調(diào)致使LUNA幣價格下跌，市值大幅下降；巨鯨拋售UST幣引發(fā)市場恐慌，造成UST幣長期脫錨；市場開始大量出售UST幣并鑄造更多LUNA幣，供應(yīng)增加，LUNA幣價格進一步下跌；LUNA幣的下跌使得循環(huán)回到一開始，如此周而復(fù)始……“在發(fā)生嚴重脫錨后，由于UST幣無法快速回到1美元，生態(tài)自身機制致使LUNA幣惡意通脹，觸發(fā)了‘死亡螺旋’�！�

　　暴跌之下，不少投資者損失慘重。知名數(shù)字交易平臺幣安創(chuàng)始人趙長鵬近日也在社交媒體上表示，由于LUNA幣崩盤，他已一夜之間返貧，幣安所持的LUNA幣價值已從一個月前的16億美元降至2200美元左右。

　　“LUNA幣誕生在韓國，在當?shù)赜休^大影響力，有測算，超20萬韓國民眾蒙受損失�！壁w偉表示，本次事件說明，雖然當前虛擬貨幣的市值和體量都有了一定規(guī)模，但本質(zhì)上仍屬于高風(fēng)險產(chǎn)品，投資者切不可盲目入市。

　　本就處于下跌周期的幣圈也因此雪上加霜。就在LUNA幣暴跌之后，虛擬貨幣集體跟著“跳水”，比特幣一度跌破2.7萬美元，創(chuàng)下年內(nèi)新低�！癓UNA幣的暴跌，對于穩(wěn)定幣和整個虛擬貨幣市場的后續(xù)發(fā)展，以及對投資者的信心都是一個重要考驗，之后還會產(chǎn)生更多連鎖反應(yīng)�！庇诩褜幈硎�。

　　還有觀點認為，長遠來看，隨著虛擬貨幣和現(xiàn)實經(jīng)濟的聯(lián)系日益緊密，其影響也將波及現(xiàn)實經(jīng)濟。目前很多國際公司，比如特斯拉等，已持有大量虛擬貨幣資產(chǎn)，隨著虛擬貨幣價格的暴漲暴跌，這些公司的股價也會出現(xiàn)較大震蕩，存在威脅金融安全和社會穩(wěn)定的潛在風(fēng)險。

　　已有國際組織、多國央行和監(jiān)管機構(gòu)開始重新思考對穩(wěn)定幣的監(jiān)管。國際證監(jiān)會組織理事會主席歐達禮近日表示，目前迫切需要一個負責(zé)協(xié)調(diào)全球虛擬貨幣監(jiān)管的聯(lián)合機構(gòu)，并可能在明年內(nèi)實現(xiàn)。韓國金融服務(wù)委員會近日要求，交易所加強對穩(wěn)定幣的檢查，防止LUNA幣事件再次發(fā)生。

　　近年來，我國一直嚴厲打擊虛擬貨幣交易炒作，大量交易平臺和“礦場”關(guān)�；虬徇w到海外，有效阻隔了此次風(fēng)險在國內(nèi)的傳導(dǎo)，最大限度規(guī)避了投資者的投資風(fēng)險。

　　“未來我國還要加快補齊監(jiān)管短板，針對穩(wěn)定幣風(fēng)險出臺針對性的監(jiān)管措施，進一步減少虛擬貨幣投機、非法金融活動及相關(guān)違法犯罪活動的空間，更好地保障人民群眾的財產(chǎn)安全�！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，由于各國對虛擬貨幣的監(jiān)管政策存在差異，容易使虛擬貨幣成為跨境非法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的通道，接下來各國監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)努力制定全球通用規(guī)則，加強跨境監(jiān)管，防止虛擬貨幣淪為洗錢、詐騙、非法集資的工具。 記者 李華林